Việc sáp nhập các chi nhánh có lợi nhuận và phi lợi nhuận của Morpho sẽ đảm bảo “sự hoàn toàn đồng nhất” giữa các nhà đầu tư và người sở hữu token, theo nhà sáng lập Paul Frambot. Minh họa: Andrés Tapia; Nguồn: Ben Weiss
Trong một động thái bất thường đối với thế giới tài chính phi tập trung (DeFi), nhà cho vay tiền điện tử Morpho hôm nay công bố sẽ sáp nhập các chi nhánh phi lợi nhuận và có lợi nhuận của mình. Morpho Labs SAS, một công ty phát triển phần mềm có lợi nhuận tại Pháp, sẽ trở thành công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của Morpho Association, một tổ chức phi lợi nhuận cũng tại Pháp, theo thông báo từ nhà sáng lập Paul Frambot.
Một Bước Đi Độc Đáo trong DeFi
Động thái này được cho là nhằm “đảm bảo sự hoàn toàn đồng nhất giữa mạng lưới các thực thể đóng góp và Morpho DAO,” Frambot chia sẻ trên mạng xã hội X. Morpho hiện là một trong những giao thức cho vay và vay nợ lớn nhất trong lĩnh vực DeFi, quản lý gần 6 tỷ USD tiền gửi của người dùng, theo dữ liệu từ DefiLlama. Giao thức này hoạt động trên blockchain Ethereum và một số nền tảng khác.
Trong tài chính phi tập trung, các doanh nghiệp thường hoạt động với một cấu trúc phức tạp bao gồm một công ty phát triển phần mềm có lợi nhuận, một tổ chức phi lợi nhuận, và một “tổ chức tự trị phi tập trung” (DAO) – một hợp tác xã không lãnh đạo, dựa trên blockchain, nơi quyền thành viên và biểu quyết dựa trên quyền sở hữu token. Dù DAO lý thuyết là quản lý phần mềm tài chính do chi nhánh có lợi nhuận phát hành – yếu tố “phi tập trung” trong “DeFi” – mô hình kết hợp kinh doanh-tổ chức phi lợi nhuận-hợp tác xã đã bị đặt dưới sự giám sát gay gắt. Nhiều thành viên DAO thường phàn nàn về việc cảm thấy bị các đối tác lấn quyền.
Những Tranh Cãi Quanh DAO
Năm ngoái, các thành viên của Uniswap DAO đã lên tiếng phàn nàn khi Quỹ Uniswap, một tổ chức phi lợi nhuận được tài trợ bởi hợp tác xã, đơn phương hoãn vô thời hạn việc bỏ phiếu về đề xuất chia sẻ doanh thu từ sàn giao dịch Uniswap với các thành viên hợp tác xã. Họ tiếp tục bất mãn khi công ty có lợi nhuận Uniswap Labs ra mắt một blockchain mà không tham vấn DAO. Vụ việc này được đưa ra tại một phiên điều trần ở Hạ viện Hoa Kỳ trong tuần này, khi Đại diện Sean Casten, một Dân biểu Đảng Dân chủ từ Illinois, đặt câu hỏi về tính hợp pháp của Uniswap như một tổ chức phi tập trung thực thụ.
Đối mặt với những thách thức này, Morpho Labs, một công ty cổ phần, đã quyết định sáp nhập vào Morpho Association. Frambot giải thích rằng điều này sẽ “loại bỏ mọi xung đột nhận thức liên quan đến giá trị cổ phần và đảm bảo rằng những người sở hữu token và các thực thể đóng góp chia sẻ cùng một động lực.” Là một tổ chức phi lợi nhuận tại Pháp, Morpho Association bị cấm pháp lý không được có cổ đông, phân phối lợi nhuận ra bên ngoài, hoặc bị bán. Tất cả các nguồn lực phải được hướng tới sứ mệnh đã đề ra. Tất cả cổ phần của Morpho Labs SAS sẽ được chuyển giao cho Hiệp hội, “vĩnh viễn loại bỏ khả năng phân phối bất kỳ giá trị cổ phần nào ra bên ngoài,” Frambot nhấn mạnh. Morpho Labs SAS sẽ chủ yếu tồn tại để tuyển dụng nhân viên, tương tự như Morpho Labs Inc., một công ty con đã thuộc sở hữu hoàn toàn tại Delaware.
Nguồn Vốn và Phản Hồi từ Cộng Đồng
Phần lớn vốn mà Morpho huy động được đến từ các đợt bán token riêng. Vào tháng 8 năm 2024, Morpho đã huy động 50 triệu USD trong một đợt bán token do Ribbit Capital dẫn đầu, theo báo cáo từ CoinDesk. Trước đó, năm 2022, công ty huy động 18 triệu USD từ Andreesen Horowitz, Variant, và các nhà đầu tư mạo hiểm khác thông qua bán token, theo The Block. Hơn một phần tư tổng số token Morpho được dành riêng cho “đối tác chiến lược,” bao gồm các nhà đầu tư.
Quyết định của Morpho đã nhận được nhiều lời khen ngợi trên mạng xã hội. Gabriel Rabello, Nhà phân tích cấp cao của VanEck, viết trên X: “Cấu trúc tuyệt vời từ @MorphoLabs – đây chính xác là điều tôi mong mọi dự án tiền điện tử sẽ làm. Sự không đồng nhất giữa token và cổ phần là một trong những vấn đề phổ biến nhất trong tiền điện tử.” DAO của Morpho hiện kiểm soát một lượng token trị giá hơn 40 triệu USD, theo DefiLlama, và đã sử dụng chúng để tài trợ cho các nhà phát triển phần mềm Morpho và Hiệp hội, cũng như xử lý các hoạt động kinh doanh thực tế như ký kết hợp đồng.
DAO cũng kiểm soát một số tính năng của giao thức Morpho, bao gồm công cụ “fee switch” (chuyển đổi phí) để định hướng doanh thu của giao thức đến những người sở hữu token Morpho. Tuy nhiên, Frambot bày tỏ ý định tái đầu tư doanh thu vào doanh nghiệp thay vì phân phối. “Liệu một công ty khởi nghiệp tăng trưởng cao có phân phối doanh thu cho cổ đông thay vì tái đầu tư để mở rộng không? Câu trả lời hầu như là không,” ông viết. “Ngay cả những tập đoàn công nghệ lớn như Meta và Alphabet cũng mất từ 10 đến 20 năm trước khi bắt đầu phân phối cổ tức.”
Tầm Nhìn Tương Lai
Quyết định táo bạo của Morpho không chỉ thể hiện nỗ lực giải quyết những mâu thuẫn nội tại trong mô hình DeFi mà còn đặt ra một tiền lệ tiềm năng cho các dự án khác trong ngành. Với vai trò ngày càng quan trọng của DeFi trong hệ sinh thái tiền điện tử, cách tiếp cận này có thể thúc đẩy sự tin tưởng từ cộng đồng và các nhà đầu tư, đồng thời định hình lại cách các giao thức phi tập trung vận hành trong tương lai.
Tham khảo từ: dlnews.com
Đọc thêm các bài viết từ chúng tôi: vietfintech.com
