Khung pháp lý Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) đã giúp Châu Âu thu hút dòng tiền crypto, trong khi hoạt động bán lẻ tại Mỹ sụt giảm bất chấp chính quyền Trump thân thiện với tiền điện tử. Châu Âu đang vượt lên dẫn đầu trong cuộc đua tiền điện tử toàn cầu nhờ khung pháp lý MiCA, vượt qua cả Mỹ – nơi có chính quyền ủng hộ tiền điện tử dưới thời Tổng thống Donald Trump.
Theo Konstantins Vasilenko, đồng sáng lập kiêm giám đốc phát triển kinh doanh của Paybis, khối lượng giao dịch từ khách hàng EU đã tăng vọt 70% trong quý 1 năm 2025, ngay sau khi quy định MiCA có hiệu lực.
Trong cùng kỳ, hoạt động của Paybis tại Mỹ lại có xu hướng giảm. Vasilenko chia sẻ với Cointelegraph rằng trong khi hoạt động bán lẻ tại Mỹ giảm, người dùng Châu Âu lại thực hiện các giao dịch lớn hơn và có chủ đích hơn.
Các nền tảng khác cũng báo cáo những thay đổi tương tự trong hành vi người dùng. Kaiko ước tính rằng chỉ 18% khối lượng giao dịch spot của Coinbase hiện nay đến từ khách hàng bán lẻ, giảm từ 40% vào năm 2021. Trên Robinhood, khối lượng giao dịch tiền điện tử đã giảm 35% trong quý đầu tiên của năm 2025.
“Thời điểm này rất đáng chú ý,” Vasilenko nói. “Cửa sổ cấp phép của MiCA mở vào ngày 1 tháng 1 năm 2025; ngay trong quý đó, khối lượng giao dịch của chúng tôi tại EU tăng 70%, trong khi số lượng giao dịch hầu như không thay đổi, điều này cho thấy dòng tiền mới lớn hơn và có chủ đích hơn.”
Các công ty tiền điện tử giành được giấy phép MiCA
Một số công ty tiền điện tử đã nhanh chóng điều chỉnh chiến lược để phù hợp với MiCA. OKX, Crypto.com và Bybit đã nhận được giấy phép theo khung pháp lý mới này, với Coinbase là công ty mới nhất được cấp phép bởi Ủy ban Giám sát Tài chính Luxembourg (Commission de Surveillance du Secteur Financier). Sự tự tin mới của nhà đầu tư tại Châu Âu được thúc đẩy bởi các đặc điểm chính của MiCA, theo Vasilenko. Một trong số đó là khung pháp lý MiCA đã giới thiệu chế độ cấp phép thống nhất trên tất cả các quốc gia thành viên EU. Một khi được cấp phép tại một quốc gia, các công ty tiền điện tử có thể hoạt động trên toàn khối EU.
“Khi một nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử được cấp phép tại bất kỳ quốc gia thành viên nào, họ có thể ‘chuyển giao’ giấy phép đó sang các quốc gia còn lại, giúp khách hàng bán lẻ biết rằng các biện pháp bảo vệ pháp lý của họ được áp dụng trên toàn khu vực,” Vasilenko nói.
Hơn nữa, MiCA áp dụng các quy định nghiêm ngặt đối với stablecoin, yêu cầu dự trữ đầy đủ theo tỷ lệ 1:1, kiểm toán và phân tách tài sản. Nó cũng đưa ra các biện pháp bảo vệ kiểu MiFID như công bố thông tin rõ ràng, thời gian cân nhắc (cooling-off periods) và phí minh bạch, giúp giảm sự bất ổn cho nhà đầu tư.
Mặt khác, tại Mỹ, sự mơ hồ về quy định kéo dài tiếp tục kìm hãm thị trường. Mặc dù có những phát ngôn tích cực từ Tổng thống Trump và các thành viên trong chính quyền của ông, vẫn chưa có luật tiền điện tử liên bang toàn diện nào được ban hành.
“Các giấy phép dịch vụ tiền tệ theo từng bang, các vụ kiện chưa được giải quyết của SEC và việc đột ngột hủy niêm yết khiến người dùng thông thường vẫn không thể biết được đồng coin nào, hoặc thậm chí sản phẩm staking nào, sẽ còn tồn tại vào tháng tới,” Vasilenko nói.
Pháp nổi bật
Đặc biệt, Pháp đã nổi lên như một điểm sáng tại Châu Âu. Vasilenko cho biết Paybis ghi nhận mức tăng 175% trong hoạt động tiền điện tử tại quốc gia này, một phần nhờ vào lợi thế từ Luật PACTE năm 2019, vốn đã yêu cầu các sàn giao dịch đăng ký chống rửa tiền (AML).
Sự hiện diện của các trung tâm fintech hàng đầu như Station F và lập trường quản lý tích cực của AMF đã giúp Pháp trở thành một trong những quốc gia tham gia tiền điện tử mạnh mẽ nhất tại Châu Âu, với mức độ thâm nhập dự kiến đạt 24% dân số trong năm nay.
Đức dẫn đầu về cơ sở hạ tầng tổ chức, với Clearstream của Deutsche Boerse chuẩn bị cung cấp dịch vụ thanh toán tiền điện tử. Trong khi đó, Hà Lan tiếp tục nổi bật với khả năng kết nối thanh toán mạnh mẽ. Theo Vasilenko, khái niệm về một “trung tâm” duy nhất có thể trở nên lỗi thời. “Các nhóm thanh khoản ở Frankfurt hoặc Paris, hỗ trợ khách hàng ở Dublin và hoạt động tuân thủ ở Vilnius — tất cả đều nằm dưới chiếc ô MiCA thống nhất,” ông nói.
Mỹ vẫn có cơ hội phục hồi
Mỹ vẫn có thể lấy lại vị thế. Đạo luật GENIUS, hiện đang được Quốc hội xem xét, có thể đưa ra một chế độ cấp phép thống nhất và định nghĩa rõ ràng cho các stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la. Nếu được thông qua trước cuối năm, Vasilenko tin rằng đạo luật này “sẽ mang lại cho thị trường bán lẻ Mỹ những gì MiCA vừa làm cho người dùng Châu Âu.”
